Quando a consolidação começou na indústria da cerveja há uma década, era para ser uma grande vitória para os acionistas de grandes empresas de cerveja . A Anheuser-Busch InBev ( NYSE: BUD ) e a Molson Coors ( NYSE: TAP ) agora dominam o volume geral da indústria cervejeira no mercado doméstico e global e, em teoria, devem poder usar sua escala e poder de distribuição para aumentar as vendas e expandir as margens.
Mas a realidade no grande negócio da cerveja tem sido muito diferente da teoria. A participação de mercado das grandes marcas de cerveja está em declínio e o poder de precificação não é o que era antes. E grandes estoques de cerveja estão abaixo do mercado por uma ampla margem agora.
A cerveja grande perde seu brilho
No geral, o volume de cerveja está caindo ligeiramente nos EUA, exemplificado por uma queda de 1% no volume em 2017 para 196,3 milhões de barris, de acordo com a Associação de Cervejeiros. No entanto, o volume de cervejas artesanais subiu 5%, de modo que grandes marcas de cerveja estão perdendo participação em uma taxa rápida, e as condições não estão melhorando em 2018.
De acordo com dados do IRI Group, as cervejarias com mais de 1 milhão de barris de capacidade tiveram uma queda de 2,5% no volume no primeiro semestre de 2018 e aquelas com 100.000 a 1 milhão de barris de capacidade caíram 1,5%. Por outro lado, as cervejarias com 10.000 a 100.000 barris de capacidade tiveram um aumento de volume de 5,4% e aquelas com 10.000 barris ou menos de capacidade saltaram 30,8%. Estas são as pequenas cervejarias e microcervejarias surgindo em todo o país.
De acordo com a Brewers Association, o número de cervejarias, microcervejarias e cervejarias regionais saltou de 2.898 em 2013 para 5.424 em 2016. É como se as pequenas cervejarias estivessem infligindo o equivalente a mil cortes na grande indústria cervejeira e há muito pouco que empresas como A AB InBev e a Molson Coors podem fazer isso.
A única maneira de lutar
O crescimento de cervejas artesanais não é perdido em grandes cervejarias. A AB InBev comprou 10 cervejarias artesanais e agora espera expandir essas empresas organicamente, compensando parte do volume perdido em marcas tradicionais. A Molson Coors adquiriu recentemente a cervejaria Trou du Diable no Canadá e a marca Clearly Kombuchá nos EUA, expandindo-se além da cerveja. Kombucha é um chá adoçado fermentado.
Ambas as empresas estão dispostas a investir na aquisição de concorrentes menores para compensar seus próprios negócios perdidos. Mas perseguir aquisições raramente é uma ótima maneira de gerar valor quando seu negócio principal está em declínio estrutural. E você pode ver acima que a aquisição de cervejarias artesanais não ajudou o preço das ações.
Gostos estão mudando
É difícil ver grandes empresas de cerveja fazendo uma forte recuperação de onde estão hoje, dadas as tendências em cervejarias artesanais. Os consumidores querem um produto local e estão dispostos a pagar um prêmio por isso, tornando a vantagem de preço que a grande cerveja está obsoleta.
Isso não quer dizer que a grande cerveja deixará de ganhar dinheiro, mas o negócio é desafiador e, dadas as incertezas, não são ações que eu apostaria hoje.
Fonte: Fool
01/09/2018